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工商時報【瑞銀(盧森堡)中國精選股票(美元)基金產品經理周慶安】
2016年舊經濟捲土重來，但預計2017年降槓桿是中國政策重心，流動性中性偏緊，這對負債比例高的舊經濟相對不利，而港股從2011年以來，多是新舊經濟交替表現，預計新的一年裡，股市會聚焦基本面，新經濟重拾鎂光燈焦點。
自從2016年11月川普當選美國總統後，川普交易席捲全球（美元、基礎建設、原物料），直到年前市場交易清淡，川普交易才初露疲態，相關資產進入休眠模式。
同樣的情形也出現在中國股市，在MSCI中國指數中，2016年表現最好的行業為材料和能源，反映大宗商品價格自第一季以來上漲，以及全球相關行業的均值回歸（Reversion to the mean），川普帶動的投資潮流也功不可沒。
拜中國政府的去產能政策所賜，再搭配川普助攻，2016年大部分時間裡，中國乃至整個亞洲地區的舊經濟表現都優於新經濟類股，但我們不認為中國經濟活動會重回以能源和大宗商品為重的時代，一來是因為舊經濟不是中國的政策解藥，二是新的一年裡貨幣政策可能中性偏緊。
回顧這幾年中國的信貸市場，先是錢荒，再來是首次債券違約，接著是代持交易違約透露交易對手風險，在在顯示期限錯配、脫實向虛的槓桿是中國金融市場的一大風險。
其實2015年的重要目標已經是降槓桿，但根據路透計算，2015年不包括債券和政府借款的未償還貸款占GDP比重從2014年的135％升至145％，2016年料將超過150％，如何化解長期剛性兌付造成的信貸槓桿，這是2017年中國經濟的重要課題。
而降低槓桿的過程裡，金融市場波動難免，且溢價幅度會相對受限，2017年股市的漲幅必須靠企業自身營利的增長，這對美元債務高、且倚賴政策的舊經濟相對不利，一旦原物料的漲勢暫時告一段落，舊經濟今日的上漲會成為明天的負擔。
若是向前看，先前較無表現的新經濟反而具備更好的投資機會，2016年因資金輪往舊經濟，導致香港與美國掛牌的新經濟股票本益比下修，優質的新經濟企業若能維持高成長成績單，新的一年裡，市場有機會還其公道。
從2011年以來，S＆P新中國指數（新經濟代表）跟MSCI中國指數（舊經濟代表）兩者的年度報酬率持續交替領先，2015年新經濟贏過舊經濟11％，2016年新經濟則落後約6％，2017年很可能出現相同的模式。
川普經濟學需要時間證明成效，中國防風險的優先順序已經逐漸高於穩增長。
預計去槓桿會造成舊經濟成本上升的壓力，這對資金回流新經濟是一項利多。
【羅開新聞中心Minsey Weng綜合報導】離第四十二屆萊德盃還有一年九個多月的時間，不過兩個多月前兵敗Hazeltine National Golf Club（哈澤汀國家高爾夫俱樂部）的歐洲隊先出牌，日前宣佈將由擁有十五座歐巡賽冠軍紀錄的丹麥名將Thomas Bjorn（湯瑪斯?碧陽）擔任隊長。
現年四十五歲的碧陽，至今只打過三屆萊德盃，分別為1997、2002和2014年，留下的三勝四敗兩和也不算出色，卻是歐洲隊有意栽培的隊長人選之一，四度擔任副隊長的職務，現在正式升格為隊長，2018年九月二十八至三十日期間，將率領歐洲聯軍在巴黎的Le Golf National（國家高爾夫球場）迎戰遠道而來的美國隊。。
「很榮幸能夠擔任2018年巴黎萊德盃的歐洲隊長，這將是我生涯最重要的幾天。」碧陽說道。
歐洲隊長是由五人小組所選出來的，包括過去三屆隊長Darren Clarke（戴倫?克拉克）、Paul McGinley（保羅?麥金利）和Colin Montgomerie（柯林?蒙哥馬利），以及歐巡賽執行長Keith Pelley（凱斯?佩利）和巡迴賽委員會代表Henrik Stenson（亨瑞克?史坦森）。
來自希爾克堡的碧陽，1993年轉職業，足足在挑巡歷練了三年，才以1995年的獎金王升上歐巡賽，不過1996年的菜鳥球季表現亮眼，並在Loch Lomond World Invitational（羅蒙湖世界邀請賽）成為史上首位贏得歐巡賽冠軍的丹麥選手，那一年也以獎金榜第十贏得一生只有一次機會的年度最佳新人，從此在歐洲高壇佔有舉足輕重的地位，生涯累積20,294,994歐元。
「從選手到副隊長，我學了不少隊長該做的事，我也常常在想，帶領十二位頂尖選手的感覺如何。」三次入選萊德盃都贏球的碧陽說道：「現在輪到我接下隊長的重責大任，這是讓人激動的一刻，特別是我又在歐巡賽生活了這麼多年，接下來兩年將全力準備萊德盃。」
那美國隊會有誰出線呢？目前呼聲最高的選手是Jim Furyk（吉姆?佛瑞克），不過David Toms（大衛?湯瑪斯）、Phil Mickelson（菲爾?米克森）、Steve Stricker（史蒂夫?史崔克）等四十五歲以上的老將，都有可能出任美國隊長的工作。
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